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  證券日?qǐng)?bào)6月4日?qǐng)?bào)道：6月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)“亮相”新聞聯(lián)播就中國(guó)資本市場(chǎng)相關(guān)情況接受采訪，明確表示“中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)資本市場(chǎng)影響是客觀存在的，但程度是可控的。從一段時(shí)期市場(chǎng)運(yùn)行情況看，資本市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化和反映了中美經(jīng)貿(mào)摩擦的影響，說(shuō)明資本市場(chǎng)韌性在增強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力在提高，市場(chǎng)理性意識(shí)提升，市場(chǎng)生態(tài)更加有效，我們完全有信心維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。

　　在滬深兩市5月份以縮量陰線(xiàn)報(bào)收的當(dāng)口，易會(huì)滿(mǎn)作為中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，這段公開(kāi)表述無(wú)疑有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，穩(wěn)定投資者信心，也體現(xiàn)出管理層對(duì)市場(chǎng)拳拳呵護(hù)之意。其中，客觀存在的貿(mào)易摩擦影響能否熨平、抗風(fēng)險(xiǎn)能力能否提升，都取決于資本市場(chǎng)自身的韌性。

　　眾所周知，“資本市場(chǎng)的韌性”一語(yǔ)出自去年12月份召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)具有“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的作用，體現(xiàn)了對(duì)資本市場(chǎng)的全新定位和高度重視，會(huì)議同時(shí)提到，“通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量”，為資本市場(chǎng)改革指明了方向和目標(biāo)。

　　時(shí)隔5個(gè)月有余，易主席說(shuō)出“我國(guó)資本市場(chǎng)的韌性在增強(qiáng)”這句話(huà)的底氣來(lái)自哪里？

　　筆者以為有以下幾點(diǎn)支持因素：

　　一是今年開(kāi)年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)為資本市場(chǎng)改革，增強(qiáng)韌性提供了有力支持。2019年一季度GDP同比增6.4%，與去年四季度相比持平，國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)局平穩(wěn)，積極因素逐漸增多，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，轉(zhuǎn)型升級(jí)成效明顯，為全年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。與此同時(shí)，持續(xù)約三年的去杠桿進(jìn)一步降低了金融風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在近日被采訪中也提到，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)兩年壓縮了12萬(wàn)億元，這方面的風(fēng)險(xiǎn)得到了有效的控制，應(yīng)該說(shuō)從過(guò)去的發(fā)散狀態(tài)轉(zhuǎn)向了收斂。從股市的角度看，包括場(chǎng)內(nèi)融資和結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品在內(nèi)的股市杠桿資金約1.2萬(wàn)億元，較2015年最高時(shí)下降近80%。這為金融，尤其是資本市場(chǎng)持續(xù)有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了更好的環(huán)境，有助于提升資本市場(chǎng)韌性。

　　二是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度在不斷完善建設(shè)中，為增強(qiáng)韌性提供內(nèi)在保障。以推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)股票發(fā)行注冊(cè)制為契機(jī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)堅(jiān)定貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，深化多層次資本市場(chǎng)改革，堅(jiān)持新股常態(tài)化發(fā)行，以市場(chǎng)化、法治化為方向完善IPO和再融資制度。發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，取消上市公司重大購(gòu)買(mǎi)等審批，實(shí)施并購(gòu)重組“分道制”，支持創(chuàng)新企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)，完善公司債券市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制，積極支持企業(yè)拓寬債券融資渠道。同時(shí)，深入推進(jìn)一線(xiàn)監(jiān)管職責(zé)，著力補(bǔ)齊制度短板，完善退市制度，加大問(wèn)責(zé)處罰力度，規(guī)范市場(chǎng)秩序，積極化解風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，從內(nèi)部提升資本市場(chǎng)韌性。   

　　三是資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐加快，為熨平外界影響提供了更堅(jiān)實(shí)的外在基礎(chǔ)。易會(huì)滿(mǎn)主席在中日資本市場(chǎng)論壇上的致辭中指出，推動(dòng)形成全面開(kāi)放新格局是中國(guó)政府的堅(jiān)定立場(chǎng)。按照黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)新一輪高水平對(duì)外開(kāi)放的決策部署，中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)同市場(chǎng)有關(guān)各方，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放。這不僅包括借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)結(jié)合本土情況，正在全力推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革，努力形成更加開(kāi)放包容的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，還包括大幅放寬證券基金期貨行業(yè)外資準(zhǔn)入，持續(xù)完善內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)原油、鐵礦石等特定期貨品種對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)一步優(yōu)化合格機(jī)構(gòu)投資者制度安排等等。當(dāng)今世界開(kāi)放是大勢(shì)所趨，通過(guò)擴(kuò)大開(kāi)放不斷加深與各國(guó)資本市場(chǎng)的聯(lián)系合作，有利于對(duì)抗和分散外界干擾，提升自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為增強(qiáng)資本市場(chǎng)韌性提供外部基礎(chǔ)。

　　四是市場(chǎng)估值處于歷史低位，也為資本市場(chǎng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)提供了客觀環(huán)境。上證綜指市盈率為13倍，滬深300、上證50市盈率分別為12倍和10倍，比美國(guó)道瓊斯等全球主要股指都要低。

　　正如易主席所言，中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)資本市場(chǎng)的影響是客觀存在的，對(duì)上市公司的影響也是客觀存在的。而上市公司作為資本市場(chǎng)的支撐和基石，遵守市場(chǎng)規(guī)則，持續(xù)提升質(zhì)量，努力回報(bào)投資者，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是增強(qiáng)資本市場(chǎng)韌性的核心所在。

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